距離春節假期結束已過去兩周時間，在這兩周里，棕櫚油現貨行情經歷了先大漲后大跌的“過山車式”行情，其主要原因就在于：春節后國內現貨市場基本面指導因素匱乏，報價大多被動跟盤，而原油期價的漲跌不定加上馬來西亞棕櫚油行情風向驟變的綜合影響下，國內棕櫚油現貨行情劇烈波動。那么經歷過如此“過山車式”漲跌后，棕櫚油后續行情究竟會再次反彈還是繼續下探，且看筆者接下來為各位詳細論述。
原油凍產“鏡花水月”，影響期價漲跌不明
可以說春節過后支撐棕櫚油現貨價格大幅上漲的主要原因之一乃是國際原油期貨的走強，而帶動原油期價上漲的關鍵因素就是俄羅斯與沙特對凍結原油產量意愿的良性轉變。石油出口大國俄羅斯和沙特承諾同意凍結產量，一度讓市場人士重燃看多原油的信心，但諸如伊朗、伊拉克等其他產油大國舉棋不定的態度使得原油凍產從“二人轉”變成了“打太極”。如此來看，原油期價很可能在較長時間內維持30-35美元區間的寬幅震蕩，進而導致棕櫚油期貨進退兩難，漲跌不明。
棕櫚油產量意外增大，馬盤期貨以下跌回應
近期馬來西亞部分地區迎來降雨，一定程度上緩解了上述地區因厄爾尼諾現象形成的干旱天氣，進而使得當地棕櫚油產量發生了變化。據馬來西亞南部棕櫚油加工商協會(SPPOMA)公布的數據顯示，2月前20天馬來西亞棕櫚油產量環比1月份同期增長了2.6%，使得國內外棕櫚油市場大跌眼鏡。與此同時，馬來西亞棕櫚油出口疲軟的困境仍在繼續。船運調查機構SGS公布的最新數據顯示，2月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量為781,030噸，環比上月同期的931,173噸下降16.1%。 產量的意外增大結合出口疲軟，雙重利空影響下馬盤棕櫚油期貨以下跌作為回應，殃及國內棕櫚油市場隨之消化利空，現貨價格或將繼續下探。
豆棕價差持續縮小，國內棕櫚油價格承壓
年后豆油行情與棕櫚油如出一撤，也經歷了同樣的“過山車式”行情，但本周豆油價格回吐幅度大于棕櫚油，這就使得豆油與棕櫚油價差縮小至980-1000元/噸，逼近合理價差的臨界區間。豆棕價差的縮小直接導致弱勢行情下，棕櫚油現貨挺價的壓力要高于豆油現貨。雖然年后國內棕櫚油商業庫存繼續維持在101萬噸左右，低于去年同期的120-130萬噸，但豆油現貨庫存僅為64.5萬噸，同樣是近年來同期低點，而相同時間段內，棕櫚油庫存高出豆油30余萬噸將使得棕櫚油現貨挺價陷入被動。
結合上文可以看出，由于馬來西亞棕櫚油行情由強轉弱，加之原油期價未能如期走強，使得棕櫚油期貨市場陷入被動跟跌的不利局面。而年后國內棕櫚油現貨市場上基本面匱乏，決定了現貨價格的變化將基本由期貨漲跌所左右。因此筆者認為，在經歷了年后“過山車式”的行情后，國內棕櫚油現貨將繼續下探。
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