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　　一直備受中國奶粉配方注冊制影響的“網紅”奶粉貝拉米，終于能夠松一口氣。6月13日，貝拉米在澳洲證券交易所突然停牌，并發布了一系列公告，包括宣布收購奶粉工廠、修訂和恒天然的供應合同。收購的奶粉工廠已被中國認監委認證，這似乎為貝拉米在中國大展拳腳增加了底氣。但該工廠還需獲得國家食藥監總局方面的認證才能完成注冊，不過，未能獲得有機認證，對于貝拉米來說是仍是隱憂，未來貝拉米向左走還是向右走仍然很難選擇。

　　兩項動作

　　在貝拉米6月13日的公告中，貝拉米表示發行1270萬新股，同時向機構及零售投資人開放，要約價格為4.75澳元/股，相比理論除權價低了15%，相比6月9日5.76澳元的收盤價低了17.5%。根據公告內容，貝拉米將計劃募集6040萬澳元(約合人民幣3.1億元)。貝拉米表示，為支持該公司的“穩定計劃”(stabilisation plan)，募集到的資金用來收購Camperdown Power Pty Ltd和加強與恒天然的合作等。

　　根據公告內容，貝拉米擬通過一家新公司來收購Camperdown Power Pty Ltd 90%的股權。據了解，這是一家獲得中國認監委認證的奶粉生產和罐裝工廠，位于墨爾本布雷塞德(Braeside)。收購價格為2850萬澳元(約合人民幣1.5億元)。其中1050萬澳元以現金方式支付，其余部分由貝拉米以320萬股普通股進行支付(總計1800萬澳元，理論除權價為5.64澳元/股)，交易預計將于今年7月完成。

　　另外，貝拉米還計劃用募集到的資金共2750萬澳元，支付給恒天然，“重新確定公司與恒天然的供應協議”，換取恒天然一筆勾銷在供應協議期限內貝拉米因采購量不足而需要支付的款項，并重新簽訂新的條款。此前，貝拉米宣布，與恒天然的合同期限將延長至八年，最低采購數量的承諾保持不變，但完成的時間卻延長。

　　網紅之路

　　作為“網紅”奶粉，貝拉米的發展得益于近年來跨境購的發展和海外代購的興起，貝拉米以海外爆款的姿態進入消費者視線，有機奶粉的名片也使得貝拉米順應行業發展的方向和消費者的消費習慣。

　　在中國市場“混”得風生水起的貝拉米，因為嬰幼兒奶粉配方注冊制的實施被扼住了咽喉。去年10月1日開始實施的奶粉新政，被稱為史上最嚴奶粉配方注冊制度。根據規定，企業現有產品和現有品牌的注冊期限到2018年1月1日，自2018年起，嬰幼兒配方奶粉若想在中國市場進行銷售，必須依法獲得產品注冊證書，未注冊者將被勒令退出中國市場。貝拉米原本計劃通過掛靠代工方百嘉奶酪的生產工廠獲取國家食藥監總局的注冊審批，然而事出意外，今年2月底，美贊臣宣布收購Bega Cheese的維州加工廠，掛靠注冊已行不通。

　　在貝拉米為推進配方注冊忙得焦頭爛額的時候，企業自身也接連曝出問題。根據貝拉米公告顯示，去年，貝拉米產品在“雙11”購物節的銷售額低于預期，同時中國的監管變化影響了公司的市場份額，這意味著2016-2017財年的收入可能僅為2.4億澳元左右，不僅遠低于市場預期的3.68億澳元，也低于上財年該公司2.446億澳元的收入。2017財年上半年，貝拉米銷往中國的產品占公司總銷售約為14%，達到了1600萬澳元。如果貝拉米無法按時完成中國的奶粉注冊，將造成巨大損失。

　　左右難行

　　被貝拉米收購的工廠雖然獲得了中國認監委的認證，但還未能完成配方注冊，貝拉米的注冊路才剛走了第一步。乳業專家宋亮表示，為迎合中國奶粉新政，貝拉米必須要做出一定的調整。要想獲得國家食藥監總局的配方注冊認證，海外奶粉企業必須首先獲得中國質檢總局的備案注冊，獲得許可后才能有資格向國家食藥監總局提交注冊認證材料。宋亮認為，通過奶粉配方注冊，對于企業的生產環境等方面，還需要食藥監局等部門進行進一步的認證，因此貝拉米的奶粉配方注冊還存在一定的變數。

　　另外，收購的工廠還尚未獲得“中國有機產品認證證書”，宋亮認為，貝拉米成功的原因在于它是有機奶粉，脫離了有機的備書，貝拉米也就失去了成功的意義。未來貝拉米或許會對工廠進行一些列的改造以此來進行有機認證，畢竟貝拉米是走有機路線的品牌。此前曾有奶粉行業相關人士像北京商報記者表示，一家工廠和牧場，想要從普通工廠轉變為有機工廠，需要3-5年的時間，這期間對于牧場的土壤以及工廠的設備等方面都需要進行大量改造。

　　貝拉米此前曾發布公告稱，美贊臣收購合作工廠Bega Cheese一事，改變了公司在國家食藥監總局的注冊進程，貝拉米中文版的配方注冊可能推遲到2018年1月1日之后。實際上，此前貝拉米本身沒有屬于自己的工廠，產品生產靠代工貼牌，因此在配方注冊制實施時，貝拉米顯得非常被動。宋亮認為，雖然收購了新工廠，但由于工廠等方面的原因，貝拉米也很難在明年1月1日前完成注冊。業內也認為貝拉米已經輸在了新的起跑線上。